中东战火蔓延红海:原油供应中断风险推动油价站稳85美元
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2026年7月22日,中东冲突对全球能源市场的冲击正在从预期走向现实。美国CENTCOM完成第11晚空袭伊朗后,胡塞武装宣布扩大对红海航运的攻击范围。截至目前至少有三艘商船报告在红海海域遭到袭击或威胁,其中一艘沙特油轮被迫改变航线绕行好望角,增加了约10天的航程。
红海航运的受阻正在对全球原油供应链产生实质性的影响。苏伊士运河作为连接红海和地中海的关键通道,承担着全球约10%的海运石油运输量。如果冲突扩大到威胁运河安全的程度,油价将面临更大的上行风险。船运数据显示已有部分船东选择暂停通过红海海域。
WTI原油价格在本轮冲突中已累计上涨超过12美元,从冲突前的73美元附近一路飙升至85美元上方。布伦特原油同步突破91美元。原油期权市场上看涨期权的隐含波动率大幅上升,显示市场正在为油价进一步上涨做准备。
黄金作为避险资产同样表现强劲。现货黄金价格突破4050美元,距历史高点仅一步之遥。避险资金的大规模涌入是金价上涨的主要驱动力。同时全球央行持续增持黄金的趋势也为金价提供了长期支撑–2026年上半年各国央行净购金量达到约500吨。
外汇市场上美元在避险情绪推动下全面走强。美元指数触及104.85的一周新高。欧元/美元跌破1.1420后在该位置附近整理,英镑/美元回落至1.2800附近,美元/日元突破166。商品货币中加元和澳元表现相对坚挺,得益于大宗商品价格的上涨。
展望下周,原油和黄金的走势将紧密围绕中东局势。任何停火谈判的进展都可能引发避险资产的快速回调。建议投资者关注联合国安理会是否召开紧急会议,以及沙特和俄罗斯等主要产油国是否对当前局势做出反应。在明确的外交信号出现之前,维持黄金和原油的多头配置仍具有合理性。
能源价格的持续高企正在改变全球通胀预期和货币政策走向。各国央行在制定利率政策时都需要将能源成本纳入考量，这使得抗通胀的最后一公里变得更加复杂。投资者应当注意到，只要中东地缘政治风险没有解除，原油市场的供应溢价就将持续存在，这将对全球金融市场产生深远影响。
黄金作为全球储备资产的价值正在被各国央行重新评估。在美元储备占比下降的背景下，黄金在各国外汇储备中的比例持续上升。世界黄金协会预测，2026年全球官方黄金储备有望突破40000吨。各国央行持续的购金行为为金价提供了坚实的需求基础。
美元走势的另一个关键变量是美国财政赤字水平。美国政府债务已突破38万亿美元，财政可持续性引发市场担忧。如果市场对美国财政状况产生疑虑，美元可能面临信用风险折价。尤其是在当前地缘政治风险高企的背景下，美元的信用锚点正在受到考验。
日元弱势并非单一因素导致，而是日本经济长期结构性问题的集中反映。人口老龄化、潜在增长率低下和持续的经常账户盈余收缩均对日元构成基本面压力。日本央行行长植田和男在近期讲话中承认，仅靠货币政策无法解决日元的结构性弱势问题，需要财政政策和结构性改革的配合。
欧元区经济复苏不平衡的问题依然突出，南部国家与北部国家的经济增长差距持续扩大。欧盟委员会正在推动资本市场联盟和银行业联盟的深化，以提高欧元区的金融韧性和抗风险能力。从长期来看，欧元区一体化的推进将为欧元提供结构性支撑。
澳大利亚经济的结构性优势在于资源出口的多元化和稳定的政治环境。除了传统的铁矿石和煤炭出口，澳大利亚在锂、稀土等关键矿产领域的全球供应地位日益重要。全球能源转型和电动汽车产业的发展为澳大利亚带来了新的经济增长点，这将持续支撑澳元的中长期走势。